一、工程機械運行情況概覽

據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會對26家挖掘機制造企業(yè)統(tǒng)計，2022年5月銷售各類挖掘機20624臺，同比下降24.2%；其中國內(nèi)12179臺，同比下降44.8%；出口8445臺，同比增長63.9%。2022年1-5月，共銷售挖掘機122333臺，同比下降39.1%；其中國內(nèi)80097臺，同比下降54.7%；出口42236臺，同比增長75.7%。

二、5月銷量降幅明顯收窄

（一）3-4月因疫情影響的需求在5月兌現(xiàn)

2022年5月挖掘機銷量同比增速-為22.85%左右，較4月份-40%增速降幅明顯收窄。部分因前期疫情影響的需求在5月集中兌現(xiàn)。前期受疫情管控影響，華東地區(qū)原料和產(chǎn)成品生產(chǎn)和運輸均遭受不同程度打擊，從高頻數(shù)據(jù)來看，整車貨運物流指數(shù)從3月11日開始下降，最低點為4月6日的70.54，比去年同期下降26.7%。5月以來，物流逐漸恢復(fù)，原料、產(chǎn)成品運輸逐漸恢復(fù)正常，訂單得以正常交付。

（二）基建“穩(wěn)增長”作用持續(xù)發(fā)力

2022年以來國家政策對基建支持態(tài)度積極，從資金端加快3.45萬億元專項債發(fā)行使用、調(diào)增8000億元政策性信貸額度等“加快落地”，到項目端水利、交通等領(lǐng)域重大項目“加快落實”，發(fā)改委提出確保“十四五”規(guī)劃102 項重大工程落地見效，一大批項目加快上馬，一系列配套舉措將密集實施，基建項目對工程機械需求預(yù)期積極增長。多數(shù)企業(yè)生產(chǎn)訂單大幅提升，1-4月，中國建筑新簽合同額達到10072億元，同比增長16.20%，中國電建新簽合同額達到2824億元，同比增長30.71%。

基建項目陸續(xù)啟動，國內(nèi)挖掘機開工小時數(shù)回升，2022年5月，中國小松挖掘機開工小時數(shù)為104小時，環(huán)比增長1.9%。

（三）出口增幅收窄，但依然保持積極增長

4月挖掘機出口銷量8445臺，同比增長64%，增幅較去年收窄，目前出口量占到挖掘機總銷量的40.95%，較去年同期增加22.03個百分點，出口對挖掘機銷量貢獻明顯增加。但分析來看，未來挖掘機出口銷量增長空間收窄，主要原因包括以下幾個方面：1、中國作為制造業(yè)大國，在去年疫情修復(fù)后為全球工業(yè)產(chǎn)品供應(yīng)發(fā)揮了重要作用，目前全球制造業(yè)供應(yīng)鏈逐漸恢復(fù)正常，對中國進口需求下降。2、海外市場需求轉(zhuǎn)弱，從小松挖掘機公布的各國挖掘機開工小時數(shù)來看，5月日本、印尼開工小時數(shù)均呈現(xiàn)環(huán)比下滑趨勢，北半球開始進入施工淡季，對挖掘機需求減弱。

三、二季度末挖掘機銷量有望實現(xiàn)由負轉(zhuǎn)正

目前來看，工程機械出口增幅雖有回落但依然保持較高幅度增長，對國內(nèi)需求減量起到一定對沖作用，但有下行風(fēng)險。未來內(nèi)需增長仍是仍為工程機械增長主要源頭，考慮到7-8月高溫降雨天氣，預(yù)計三季度末工程機械銷量有望實現(xiàn)由負轉(zhuǎn)正。

（一）房地產(chǎn)、基建對工程機械需求將增加

5月，5年期LPR下調(diào)到4.45%疊加首套房貸款利率降為LPR-20bps，城市房地產(chǎn)政策持續(xù)放寬。據(jù)統(tǒng)計，自2022年1月至4月，住房需求端寬松政策出臺的頻次顯著增加。前3個月平均每月出臺次數(shù)接近25次，而4月當(dāng)月地方政策出臺次數(shù)則超過了50次，政策寬松調(diào)整的力度明顯加大。但政策落地到房地產(chǎn)開工、施工緩解尚需時日，房企設(shè)備購置需求或延后三季度末。

基建投資仍是我國經(jīng)濟增長的重要驅(qū)動力，在今年“財政前置”的背景下，基建項目有望加快落地。考慮到政策導(dǎo)需求的滯后作用及7-8月惡劣天氣對施工的影響，預(yù)計7-8挖掘機銷量在1.5-1.7萬臺水平，9月有望達到2萬臺以上。

（二）出口需求有望抵消部分國內(nèi)需求減量

1-5月，挖掘機出口銷量占總銷量比重為34.53%，同比增速為75.98%。若2022年挖掘機出口能維持50%的增長，則可對沖國內(nèi)挖掘機銷量30%的下滑，中國挖掘機銷量整體降幅為15%。目前來看，我國挖掘機出口需求仍保持較高速度增長，對國內(nèi)需求下滑抵消量或好于預(yù)期。

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