核心觀點(diǎn)：

1. 咬定5.5%經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)，不僅體現(xiàn)了高層穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長的信心與決心，更重要的是提振了各行業(yè)各領(lǐng)域增長的預(yù)期，努力化解“預(yù)期轉(zhuǎn)弱”的壓力。
2. 鑒于疫情因素擾動和海外局勢不穩(wěn)，三駕馬車中，消費(fèi)貢獻(xiàn)率預(yù)計下行，出口貢獻(xiàn)率預(yù)計小幅增加，投資貢獻(xiàn)率將大幅提升；而具體到投資方面，預(yù)計制造業(yè)投資貢獻(xiàn)持平或略降，基建投資和房地產(chǎn)投資能否提升成為了穩(wěn)增長的關(guān)鍵。
3. 考慮目前房地產(chǎn)實際情況，預(yù)計今年房地產(chǎn)投資增速下滑4%，這就意味著基建投資增速或達(dá)到需要達(dá)到9.3%才能抵消房地產(chǎn)投資下行帶來的影響，那么需要基建投資形成總額至少比2021年增加14212億元。
4. 5.5%經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)下，假設(shè)制造業(yè)投資增速6%作為不變量，地產(chǎn)和基建投資兩者必然是此消彼長的，只要穩(wěn)地產(chǎn)政策有效，房地產(chǎn)投資整體可控，基建投資大概率能彌補(bǔ)房地產(chǎn)投資下行導(dǎo)致的用鋼減量的影響。
5. 下半年鋼鐵價格危中有機(jī)。鐵礦石價格或仍受到美聯(lián)儲多輪加息的沖擊，煤焦仍有一定的下行空間，成本下移趨勢短期難改；另外，受疫情影響，地方政府抗疫支出較大，加之土地出讓收入減少，部分地方政府財政較為緊張，資金的到位情況和地方政府的項目落實情況仍存在不確定性。而筆者認(rèn)為的機(jī)會則是今年下半年鋼鐵行業(yè)需求將具有足夠的韌性，若無縫厚壁鋼管廠家生產(chǎn)維持相對低位水平，階段性的供需錯配或為下半年鋼鐵行情帶來曙光。

——————導(dǎo)語——————

自2020年新冠疫情爆發(fā)以來，全球經(jīng)濟(jì)增長面臨了巨大挑戰(zhàn)，在與疫情的對抗中世界經(jīng)濟(jì)從嚴(yán)重倒退到如今已逐步恢復(fù)活力，中國作為疫情控制最成功的國家，對全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇起到了關(guān)鍵作用。

2022年3月以來，我國疫情出現(xiàn)了多點(diǎn)爆發(fā)的不利局面，此次疫情爆發(fā)可以說是除新冠疫情首次出現(xiàn)以來最嚴(yán)重的一次，新型變異毒株奧密克戎以其強(qiáng)大的傳播能力與隱秘性給我國疫情防控帶來巨大的壓力，在以“清零”為最終目標(biāo)的防控政策下，多個城市按下暫停鍵，給我國經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展帶來巨大挑戰(zhàn)。

2022年一季度，我國GDP同比增長4.8%，環(huán)比去年四季度增速雖有所提高，但并未達(dá)到5.5%的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)。一方面，國內(nèi)房地產(chǎn)投資增速持續(xù)下滑拖累整體經(jīng)濟(jì)增速，疫情多點(diǎn)爆發(fā)給穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)目標(biāo)帶來較大阻力，另一方面，國際宏觀形勢日趨復(fù)雜，俄烏沖突愈演愈烈，美聯(lián)儲加息加劇了匯率波動及全球大宗商品價格下行壓力。

今年兩會期間政府工作報告中提出，在貨幣政策方面，要加大穩(wěn)健的貨幣政策實施力度，在財政政策上，提出提升積極的財政政策效能。鋼鐵行業(yè)作為大宗商品領(lǐng)域重要部分，同時也是參與經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長的重要一環(huán)，在復(fù)雜的國內(nèi)外宏觀背景下和政策面穩(wěn)增長的決心下，房地產(chǎn)政策松綁力度逐步放大、基建投資領(lǐng)域不斷加碼，鋼鐵行業(yè)是否能在歐美國家流動性收緊導(dǎo)致的商品價格下行洪流下迎來機(jī)遇？筆者從宏觀背景、穩(wěn)增長實現(xiàn)路徑及鋼鐵產(chǎn)業(yè)基本面等方面同各位一同討論。

——————5.5%經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)下的穩(wěn)增長預(yù)期——————

2021年，我國國內(nèi)生產(chǎn)總值達(dá)到114.4萬億元，GDP同比增速為8.1%，兩年平均增長5.1%，在世界經(jīng)濟(jì)面臨嚴(yán)重滯脹的背景下，我國經(jīng)濟(jì)保持高速增長可以稱得上是全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的奇跡與表率。

2022年兩會期間，我國制定2022年新的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)為5.5%左右，在復(fù)雜的國內(nèi)外宏觀環(huán)境下，實現(xiàn)這一目標(biāo)確實存在巨大的挑戰(zhàn)。當(dāng)然制定這樣一個經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)一方面體現(xiàn)了高層穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長的信心與決心，同時也給市場各行業(yè)各領(lǐng)域帶來較強(qiáng)的增長預(yù)期，也為實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長打下堅定的心理支撐。

——————復(fù)雜宏觀環(huán)境下經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長仍需要依靠投資拉動——————

GDP的核算方式有三種，即生產(chǎn)法、收入法和支出法，在我國，年度GDP采用生產(chǎn)法和支出法進(jìn)行核算。常見的支出法的核算公式為：GDP=最終消費(fèi)支出+資本形成總額+貨物和服務(wù)凈出口，也就是人們口中常說的三駕馬車，消費(fèi)、投資和出口。

三駕馬車占我國GDP比重變化有明顯的趨勢性特征，十二五以來，消費(fèi)占GDP比重逐步增加，投資占GDP比重逐步下降，而凈出口占比則相對較小。正常情況下，消費(fèi)仍是經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的支柱，而投資則成為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長的壓艙石。

2019年，消費(fèi)、投資、凈出口“三駕馬車”占GDP的比重分別為55.4%、43.1%和1.5%，到了2021年最新數(shù)據(jù)，則為：55.5%、40.7%和3.8%。2020年疫情之后，消費(fèi)基本已回到2019年的水平，投資略有下降，凈出口數(shù)據(jù)卻出現(xiàn)了增長。

2022年穩(wěn)增長需要穩(wěn)投資。分結(jié)構(gòu)來看，消費(fèi)增加的前提，是居民收入增加，而2022年受疫情影響，許多大企業(yè)持續(xù)裁員，就業(yè)形勢較為嚴(yán)峻，在居民收入收到影響的大背景之下，加上居民對于未來不確定的擔(dān)憂，消費(fèi)短期快速增加幾乎不可能。同時，企業(yè)和居民的儲蓄意愿依然大于投資和消費(fèi)意愿，資金在沉淀而不是流轉(zhuǎn)，雖然各地均推出促銷費(fèi)舉措，但消費(fèi)拉動經(jīng)濟(jì)增長短期仍難以實現(xiàn)。而凈出口方面雖有增量空間，但因占GDP比重較小，難以支撐穩(wěn)增長大任，從這一角度來看，2022年經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長則需要在穩(wěn)消費(fèi)的前提下保證較快的固定資產(chǎn)投資增速。

我國有足夠的政策工具和空間應(yīng)對經(jīng)濟(jì)下行壓力，投資將成為今年經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長的壓艙石。2010年以來，雖然投資占我國GDP比重逐步下降，但投資在我國GDP增長貢獻(xiàn)率上卻有著舉足輕重的地位，2015年-2018年，我國GDP增長投資領(lǐng)域貢獻(xiàn)率基本占40%以上，2019年略有下降，2020年受疫情影響，投資又扛起大旗，對GDP增長貢獻(xiàn)率高達(dá)80%以上，消費(fèi)貢獻(xiàn)率反而為負(fù)，今年3月以來，全國經(jīng)濟(jì)受到疫情影響較大，消費(fèi)增速或嚴(yán)重拖累經(jīng)濟(jì)增長，在保5.5%經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)的背景下，投資或?qū)?fù)刻2020年繼續(xù)扛起經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長的大旗。

——————穩(wěn)地產(chǎn)、興基建才能促增長——————

一季度我國GDP增長4.8%，低于5.5%經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)，如果維持GDP增速5.5%的目標(biāo)不變，那么在一季度增速已經(jīng)明顯拖后腿，二季度增速也存在不確定性的情況下，那么未來的經(jīng)濟(jì)刺激政策將不得不持續(xù)加碼，穩(wěn)地產(chǎn)、興基建則成為了必選項。

2022年投資增速需要達(dá)到多少才能保5.5%經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)？

首先來看消費(fèi)。2021年最終消費(fèi)占GDP比重55.5%，社會消費(fèi)品零售總額為440823億元,同比增長12.5%，兩年平均增速為3.9%。但參考2020年數(shù)據(jù)來看，受到疫情影響，2020年社會消費(fèi)品零售總額39.2萬億元，同比下降了3.9%，對全年GDP增長貢獻(xiàn)率為-0.5%，而今年同樣受到疫情影響，但因影響規(guī)?；蚵孕∮?020年，加之刺激消費(fèi)政策不斷加碼，樂觀估計今年最終消費(fèi)增速為3%（一季度社會消費(fèi)品零售總額增速3.3%），對GDP增長率貢獻(xiàn)約為1.7%。

再來看凈出口。2021年凈出口額為43687億元，占GDP比重為3.8%，近兩年增速均值為5.5%，2022年1季度我國貿(mào)易順差為1.04萬億元，同比增長46%，鑒于人民幣貶值對出口的刺激，2022年全年按10%增速計算，2022年出口對GDP增速貢獻(xiàn)約為0.4%。

最后來看投資。通過簡單算術(shù)可知（5.5%-1.7%-0.4%=3.4%），完成5.5%經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)需要投資形成總額貢獻(xiàn)3.4%的增速，而2021年投資占GDP的比重為40.7%，要實現(xiàn)對GDP的貢獻(xiàn)值為3.4%，投資自身的增長率就需要達(dá)到8.35%。

投資增速8.35%又意味著什么？2021年全國固定資產(chǎn)投資增長4.9%，兩年平均增長3.9%，8.35%的投資增速將達(dá)到前兩年均值的一倍多。投資主要分三大類：制造業(yè)、基建和房地產(chǎn)投資。中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司原司長盛松成一份報告中提到，2021年房地產(chǎn)、基建和制造業(yè)投資分別占24%、25%和32%，其他投資占19%，制造業(yè)投資比重最大。

一季度制造業(yè)投資增速強(qiáng)勁，但后勁存隱憂。據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2022年1-4月，制造業(yè)投資增長12.2％，其中制造業(yè)企業(yè)技改投資同比增長17％，占全部制造業(yè)投資的比重為43.1％，比2021年同期提高1.8個百分點(diǎn)。值得注意的是，1-4月，高技術(shù)制造業(yè)投資累計增長25.9％，延續(xù)兩位數(shù)增速的高景氣度，例如，電子及通信設(shè)備制造業(yè)、醫(yī)療儀器設(shè)備及儀器儀表制造業(yè)投資分別增長30.8％、29.4％。在2022年下半年開始的諸多不確定因素中，特別是民間資本，受消費(fèi)增速下行影響，投資回報率確定性不高的情況下，制造業(yè)及其他領(lǐng)域投資要維持高位增長壓力也很大。若按照近兩年平均增速6%估算，制造業(yè)投資及其他領(lǐng)域投資2022年貢獻(xiàn)投資領(lǐng)域增速約為3 %，那么，剩下的5.35%增速就要靠基建和房地產(chǎn)投資來貢獻(xiàn)。

地產(chǎn)投資下行壓力巨大，穩(wěn)地產(chǎn)刻不容緩。據(jù)統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1—4月份,全國房地產(chǎn)開發(fā)投資39154億元，同比下降2.7%。1—4月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積818588萬平方米，同比持平。其中，住宅施工面積577692萬平方米，同比下降0.1%；房屋新開工面積39739萬平方米，下降26.3%。1—4月份，商品房銷售面積39768萬平方米，同比下降20.9%；其中，住宅銷售面積下降25.4%。商品房銷售額37789億元，下降29.5%；其中，住宅銷售額下降32.2%。

以上數(shù)據(jù)除了房地產(chǎn)增速慣性下滑外，疫情影響也在其內(nèi)。隨著房地產(chǎn)限購松綁，房貸利率下調(diào)一系列舉措下，房地產(chǎn)去庫存或迎來較好的效果，但房地產(chǎn)投資增速下滑的現(xiàn)象短期仍難以緩解。有機(jī)構(gòu)預(yù)計，2022年全年房地產(chǎn)投資開發(fā)增速將同比下降3%-5%，那所有的增長壓力將給到基建投資上了。

2021年房地產(chǎn)直接投資占GDP比重約為13.4%，約占總投資形成總額的1/3左右?？紤]到3季度房地產(chǎn)企業(yè)債務(wù)集中到期等問題，若房地產(chǎn)投資增速下滑取中位數(shù)4%算，剩下的基建投資增速或達(dá)到需要達(dá)到9.3%才能抵消房地產(chǎn)投資下行的影響，那么需要基建投資形成總額至少比2021年增加14212億元。

目前，政策面來看，基建投資已成為2022年我國穩(wěn)增長的重要抓手，高鐵、地鐵、隧道、橋梁、高速、水利、電力等等一系列國家和省市級的大工程建設(shè)正如火如荼進(jìn)行。據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，2022年1-4月全國固定資產(chǎn)投資額為153,544億元，同比增6.8%；1-4月整體基建投資增速為6.5%，其中水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)投資增速為7.2%，交通運(yùn)輸、倉儲和郵政業(yè)投資增速為7.4%。整體增速來看表現(xiàn)尚可，但離理想增速仍有較大距離，我國下半年投資增速更需要發(fā)力。

綜合以上推理， 2022年三駕馬車中，消費(fèi)增速預(yù)計為3%，對GDP增長貢獻(xiàn)率從2021年65.4%降至31%；凈出口增速為10%，對GDP增長貢獻(xiàn)率為7%；得到投資對GDP增長貢獻(xiàn)率從2021年13.6%增至62%。而對于投資的推理， 2022年制造業(yè)及其他固定資產(chǎn)投資預(yù)計增速為6%，對GDP增長率貢獻(xiàn)約為22%，房地產(chǎn)投資增速預(yù)計下滑4%，對GDP增長率貢獻(xiàn)約為-10%，綜合而得基建投資增速需要達(dá)到9.3%，對GDP增長率貢獻(xiàn)預(yù)計將達(dá)到50%。

——————穩(wěn)增長要求下房地產(chǎn)、基建投資增速對鋼鐵行業(yè)影響評估——————

綜合以上推理， 2022年三駕馬車中，消費(fèi)增速預(yù)計為3%，對GDP增長貢獻(xiàn)率從2021年65.4%降至31%；凈出口增速為10%，對GDP增長貢獻(xiàn)率為7%；得到投資對GDP增長貢獻(xiàn)率從2021年13.6%增至62%。而對于投資的推理， 2022年制造業(yè)及其他固定資產(chǎn)投資預(yù)計增速為6%，對GDP增長率貢獻(xiàn)約為22%，房地產(chǎn)投資增速預(yù)計下滑4%，對GDP增長率貢獻(xiàn)約為-10%，綜合而得基建投資增速需要達(dá)到9.3%，對GDP增長率貢獻(xiàn)預(yù)計將達(dá)到50%。

近年來，我國建筑厚壁無縫鋼管（螺紋鋼、線材）總產(chǎn)量維持在4-4.5億噸左右，加上其他板材、型材等建筑用鋼，建筑類用鋼約為厚壁無縫鋼管消費(fèi)量的55%左右，按照2021年我國粗鋼表觀消費(fèi)量為9.92億噸計算，我國建筑領(lǐng)域用鋼約為5.46億噸，除了制造業(yè)領(lǐng)域廠房（含鋼結(jié)構(gòu)廠房）等固定資產(chǎn)投資涉及用鋼建筑用鋼外，基本為房地產(chǎn)和基建兩大領(lǐng)域，三者用鋼比例約為1:6:3，按此比例推算，除去制造業(yè)廠房建設(shè)用鋼0.55億噸，房地產(chǎn)領(lǐng)域用鋼量約為3.28億噸，基建領(lǐng)域用鋼量約為1.64億噸。

2021年我國房地產(chǎn)投資完成額為147602億元， 2021年基建投資完成額約為152814億元。若2022年房地產(chǎn)投資完成額同比下降4%，即投資額下降5904億元；再來看基建領(lǐng)域，上文提到，在保5.5%經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)的前提下，基建投資完成額增幅必須達(dá)到9.3%，基建投資增量為14212億元，按基建投資與房地產(chǎn)投資單位用鋼1:2估算，2022年基建領(lǐng)域用鋼基本對沖房地產(chǎn)投資下行帶來的影響。

同時，值得注意的是，1—4月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積818588萬平方米，同比持平，若政府穩(wěn)地產(chǎn)政策逐步落實到位，房地產(chǎn)銷售情況回暖，去年停工的工地開工規(guī)模有望進(jìn)一步擴(kuò)大，屆時，不排除房地產(chǎn)投資情況好轉(zhuǎn)。

筆者認(rèn)為，按照此模型推算， 5.5%經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)，若以制造業(yè)投資增速恒定為前提，地產(chǎn)和基建投資兩者必然是此消彼長的，只要穩(wěn)地產(chǎn)政策有效，房地產(chǎn)投資降幅可控，基建投資大概率能彌補(bǔ)房地產(chǎn)投資下行帶來用鋼減量的影響。

——————5.5%經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)下鋼鐵行業(yè)供需形勢推演——————

綜合上文推理，按照達(dá)成5.5%經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)來看，在穩(wěn)地產(chǎn)、興基建的政策背景下，鋼鐵行業(yè)表觀消費(fèi)并不存在大幅下降的壓力，但由于上半年經(jīng)濟(jì)增長受疫情影響較大，下半年政策面及情緒面將面臨巨大考驗，對于鋼鐵行業(yè)基本面及價格而言，筆者認(rèn)為仍存在較大的可能性。

從全球宏觀視角來看，首先在歐美等經(jīng)濟(jì)體高通脹壓力不減情況下，流動性進(jìn)一步收緊是大概率事件，美國11月中期選舉前加息節(jié)奏或有加快可能，在美元走強(qiáng)的背景下，全球大宗商品價格將大概率進(jìn)入下行周期，特別是以美元計價的鐵礦石價格將面臨較大壓力；其次，俄烏局勢仍較為膠著，地緣政治的不確定性將加劇大宗商品市場波動，但更多的是影響能源、糧食領(lǐng)域，對鋼鐵行業(yè)直接影響并不大，但情緒面對鋼鐵金融衍生品的影響不容忽視。

從國內(nèi)宏觀政策來看，2022年我國繼續(xù)實行積極的財政政策，中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出，財政支出保持一定的強(qiáng)度，適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資，同時繼續(xù)實施減稅降費(fèi)政策，提高政策的精準(zhǔn)性。面對經(jīng)濟(jì)下行壓力，一方面擴(kuò)大財政支出，一方面為中小企業(yè)紓困，雙管齊下解決目前就業(yè)等問題。

從國家財政政策的執(zhí)行情況來看，今年前4個月，全國發(fā)行地方政府債券21088億元，截至4月末，全國地方政府債務(wù)余額322871億元，控制在全國人大批準(zhǔn)的限額之內(nèi)；5月1-23日地方債發(fā)行6812.47億元，比上月同期增長258.77%，而從今年截至1月-5月23日數(shù)據(jù)來看，全國地方債發(fā)行額度同比增速或超過10%。據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，專項債目前投向基建領(lǐng)域達(dá)60%以上，其中包含市政建設(shè)及產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、交通、生態(tài)環(huán)保、農(nóng)林水利、城鄉(xiāng)冷鏈物流基礎(chǔ)設(shè)施。

配合積極的財政政策，靈活適度的貨幣政策是今年實現(xiàn)穩(wěn)增長目標(biāo)的重要保障。4月16日，央行宣布全面降準(zhǔn)25個基點(diǎn)，緊接著5月20日，5年期以上LPR利率下調(diào)15個基點(diǎn)，央行多次動用貨幣政策工具，在風(fēng)險可控的情況下為市場注入大量流動性資金。4月份M2同比增長10.5%，但社融及信貸數(shù)據(jù)較差，充足的流動性資金一方面為基建源源不斷注入資金，但社融及信貸數(shù)據(jù)同時也體現(xiàn)了目前市場投資信心嚴(yán)重不足的矛盾。

從整體宏觀政策來看，今年的資金到位情況將比想象的樂觀，特別是基建領(lǐng)域的資金狀況，這也是穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)的保障，同時，房地產(chǎn)作為近年來我國經(jīng)濟(jì)支柱性產(chǎn)業(yè)，其影響面涉及工程機(jī)械、建筑裝潢、家具家電等各行業(yè)各產(chǎn)業(yè)鏈，就業(yè)群體規(guī)模巨大，對經(jīng)濟(jì)影響巨大，穩(wěn)地產(chǎn)對于穩(wěn)經(jīng)濟(jì)大盤起重要作用，隨著近期各地穩(wěn)地產(chǎn)政策不斷出臺，房地產(chǎn)資金面或有所好轉(zhuǎn)，停工工地有望重新開工，這對于鋼鐵行業(yè)而言無疑也是好消息。

從鋼鐵產(chǎn)業(yè)基本面來看，首先，上文通過推算提到在保5.5%經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)下，今年國內(nèi)厚壁無縫鋼管表觀消費(fèi)將有望維持與去年相當(dāng)?shù)乃?，特別需要注意的是，今年上半年需求受到疫情影響較大，今年下半年需求韌性或更加凸顯，特別是資金有較強(qiáng)保障的背景下，趕工期、搶工期預(yù)期下的用鋼需求也將非?？捎^。其次，中鋼協(xié)指出今年全國將同比壓減粗鋼產(chǎn)量1000萬噸，但從1-4月的數(shù)據(jù)來看，全國粗鋼產(chǎn)量3.4億噸，同比下降10.3%，粗鋼產(chǎn)量下降近3500萬噸，壓減產(chǎn)量1000萬噸并不會對行業(yè)帶來實質(zhì)性壓力，這對于鋼鐵行業(yè)下半年的行情而言，行業(yè)自律顯得尤為重要，產(chǎn)能釋放需三思而行。另外，今年我國厚壁無縫鋼管出口同比下滑明顯，鋼鐵價格競爭力或成為下半年出口形勢能否好轉(zhuǎn)的關(guān)鍵因素。

對于下半年的鋼鐵價格走勢而言，筆者用危中有機(jī)來概括。首先，未來幾個月美聯(lián)儲加息將給全球大宗商品特別是鐵礦石等原料價格帶來多輪沖擊；其次，煤炭行業(yè)經(jīng)過近幾年的供給側(cè)改革，其供需形勢或有好轉(zhuǎn)，加之粗鋼維持減產(chǎn)的情況下，焦炭需求相應(yīng)下降，中期內(nèi)鋼鐵價格仍有成本下移帶來的下行壓力；另外，目前受疫情影響，加之土地出讓收入減少，部分地方政府財政較為緊張，資金的到位情況和地方政府的項目落實情況仍存在不確定性。而筆者認(rèn)為的機(jī)會則是今年下半年鋼鐵行業(yè)需求將具有足夠的韌性，若無縫厚壁鋼管廠家生產(chǎn)維持相對低位水平，階段性的供需錯配或為下半年鋼鐵行情帶來曙光。

結(jié)語：堅定信心，乘風(fēng)破浪，前路曲折但充滿光明！

作者：代征棟

課題指導(dǎo)：徐向春

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