春節(jié)回來后，在冬奧會限產及強宏觀數據支撐以及無縫厚壁鋼管廠家助推下，國內鋼價喜迎開門紅行情，廣東地區(qū)亦如此；隨后在持續(xù)陰雨天氣、需求持續(xù)釋放不及預期以及宏觀環(huán)境利空影響下，華南厚壁無縫鋼管價格呈現沖高回落態(tài)勢，并且在恐慌情緒蔓延下加速下跌。近期天氣逐漸好轉，市場需求加速釋放，無縫厚壁鋼管廠家產量增幅不及預期下，3月第二周建筑厚壁無縫鋼管喜迎庫存拐點，那么對于接下來的市場又會如何表現？價格又會如何走？短期需要注意什么？下面我們結合廣州市場建材庫存數據對當前市場作簡要分析。

圖1：廣州市場建筑厚壁無縫鋼管庫存走勢圖 來源：鋼聯數據

圖2：歷年廣州市場建筑厚壁無縫鋼管庫存走勢 來源：鋼聯數據

截至3月10日，根據廣州建材倉庫同口徑統(tǒng)計，本周廣州建材市場多家樣本倉庫總庫存約為153.15萬噸，較上周減少8.45萬噸。其中，螺紋鋼庫存91.95萬噸，減少5.35萬噸；線盤庫存61.2萬噸，減少3.1萬噸。從總量來看，2022年春節(jié)后庫存峰值僅為161.6萬噸，同比（公歷年）減少33.36萬噸，為最近5年數據的低點。據我網統(tǒng)計的17家樣本倉庫中，有7家倉庫資源庫存量超過10萬噸以上，部分倉庫庫存量接近飽和狀態(tài)。作為廣州市場最大的倉庫金博倉，目前倉庫總量不足30萬噸水平，同比去年減少約60%左右。盡管節(jié)前庫存基數不低，但由于近年春節(jié)假期一方面沒有受新冠疫情影響，另一方面南北價差偏小，省外發(fā)貨量有減量情況，同時本地短流程企業(yè)假期均有檢修，因此2月份春節(jié)后資源供應沒有明顯釋放。另外由于今年節(jié)后市場宏觀預期偏強，市場看多氛圍濃，所以無縫厚壁鋼管廠家發(fā)貨節(jié)奏偏慢。導致節(jié)后社庫累庫并不明顯，而廠庫資源較明顯。

表1：近年來春節(jié)前后廣州市場建筑厚壁無縫鋼管庫存對比（來源：鋼聯數據）

對比歷史數據來看，近10年來春節(jié)后廣州建筑厚壁無縫鋼管庫存峰值均出現第3-5周，累庫周期約24天左右；近5年來節(jié)后庫存累庫量明顯上升，節(jié)后峰值水平均超過150萬噸以上，而2017年之前節(jié)后庫存峰值均在140萬噸以內。近年來，隨著經濟發(fā)展以及供應擴張，春節(jié)前市場主動性冬儲積極性增加，整體的庫存量出現明顯上升； 雖然2022年節(jié)前價格偏高，但節(jié)前現貨價格上漲，帶動市場不少商家主動性囤貨、備貨，節(jié)前庫存總量并未出現明顯累庫現象。節(jié)后開市，在疫情等因素影響下，累庫速度遠低于去年，今年庫存呈現的特點是，累庫速度快，累庫量大，周期短等特點。同時再加上今年節(jié)后不少短流程企業(yè)并未完全恢復生產，自然資源供應量有所減量，節(jié)后累庫低于往年，且今年峰值出現在3月第1周，第二周迎來庫存拐點。

對于短期市場看法，首先從庫存角度而言，今年庫存峰值低于往年，一方面得益于假期短流程無縫厚壁鋼管廠家停產，供給釋放緩慢；另一方面，受節(jié)前南北價差偏小，外省資源發(fā)貨有所減量，節(jié)后外來資源到貨不及往年水平。但考慮到3月以來，很多短流程企業(yè)恢復生產，產量也將陸續(xù)釋放，再加上目前整體需求釋放并不如意，短期仍有可能出現去庫不暢出現庫存回升可能，不過目前短流程無縫厚壁鋼管廠家利潤微薄或將對產出恢復有一定抑制；價格方面，節(jié)后一波推漲到利空集聚導致價格回落至節(jié)前，3月份宏觀預期及兩會政策迎利好帶動價格二次反彈，但其反彈動力略顯不足，當前現貨市場仍然處于情緒面驅動邏輯；其他方面，一是近期俄烏局勢仍然緊張，對大宗商品、金融等衍生品價格中性偏空，二是3月份美聯儲加息預期升溫，俄烏沖突短期堅定美聯儲加息抑制通脹的決心，但中長期將增加美聯儲政策的不確定性，美聯儲將根據經濟形勢保持政策謹慎靈活，將對大宗商品帶來一定承壓；三是近期各地區(qū)疫情持續(xù)反復，深圳、東莞部分地區(qū)疫情形勢嚴峻，已經有部分工地出現臨時性停工狀況，如果近期無法有效抑制疫情蔓延，那么短期不確定因素對下游用鋼需求恢復情況將不容樂觀。因此對于近期市場而言，即便目前建筑厚壁無縫鋼管庫存已經出現拐點，但金三行情開啟仍需等待時機。

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