引言

本周鐵礦石到港量降至今年次低水平，需求隨著前期復(fù)產(chǎn)高爐滿(mǎn)產(chǎn)而增加明顯，因此在鐵礦石在供需差收窄的驅(qū)動(dòng)下，價(jià)格較上周上漲。截至本周五， 62%澳粉指數(shù) 151.1美元/干噸，環(huán)比上周五增加17.6美元/噸，漲幅13.2%； 62%澳粉現(xiàn)貨指數(shù) 981 元/濕噸，環(huán)比上漲 110元/濕噸，漲幅12.6%。

具體到基本面數(shù)據(jù)來(lái)看，遠(yuǎn)端供應(yīng)端全球鐵礦石發(fā)運(yùn)環(huán)比增加372萬(wàn)噸到今年最高水平；近端供應(yīng)到港受前期低發(fā)運(yùn)影響，連續(xù)四周下降至去年以來(lái)的此低水平。需求端，上周復(fù)產(chǎn)的高爐陸續(xù)滿(mǎn)產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量和疏港雙增，但波動(dòng)行情下無(wú)縫厚壁鋼管廠(chǎng)家買(mǎi)貨動(dòng)力不足，消化自有庫(kù)存為主。體現(xiàn)到庫(kù)存端，港口庫(kù)存、壓港和無(wú)縫厚壁鋼管廠(chǎng)家?guī)齑婢胁煌潭冉捣?/p>

Part1.價(jià)格回顧

1.1鐵礦石港口現(xiàn)貨與遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價(jià)格

港口現(xiàn)貨與遠(yuǎn)期現(xiàn)貨方面：本周五62%澳粉指數(shù)151.1美元/噸，環(huán)比增加17.6美元/噸；62%澳粉現(xiàn)貨指數(shù)981元/噸，環(huán)比增加110元/噸； 65%球團(tuán)溢價(jià)指數(shù)為63.05美元/噸，環(huán)比漲6.45美元/噸； 62.5%塊礦溢價(jià)指數(shù)0.36美元/噸度，環(huán)比上漲0.02美元/噸度。本周PB粉遠(yuǎn)期浮動(dòng)溢價(jià)-4.5美元/噸，環(huán)比下跌3.70美元/噸。

1.2鐵礦石期貨價(jià)格與交割利潤(rùn)

衍生品市場(chǎng)方面：本周五下午連鐵主力合約收盤(pán)812.5，環(huán)比漲132；截至本周四，SGX主力合約收于158.22美元/噸，環(huán)比漲21.99美元/噸；交割利潤(rùn)開(kāi)始增加，青島港金布巴粉01合約賣(mài)方廠(chǎng)庫(kù)交割利潤(rùn)-152.34元/噸，環(huán)比增加5.92元/噸，同比去年下降39.8元/。

1.3鐵礦石價(jià)差（單位：元/噸）

價(jià)差方面：本周高低品價(jià)差擴(kuò)大，截至周五青島港PB粉與超特粉價(jià)差350元/噸，環(huán)比擴(kuò)大9元/噸；巴西礦溢價(jià)減少，青島港卡粉與PB粉價(jià)差205元/噸，環(huán)比收窄6元/噸；粉塊價(jià)差收窄，青島港PB塊與PB粉價(jià)差363元/噸，環(huán)比收窄29元/噸。期現(xiàn)基差方面：PB粉基差259.32，環(huán)比走弱11.56；超特粉基差-130.43，環(huán)比走弱21.99。

1.4進(jìn)口鐵礦石利潤(rùn)及無(wú)縫厚壁鋼管廠(chǎng)家利潤(rùn)（單位：元/噸）

利潤(rùn)方面：截至周五，青島港PB粉即期進(jìn)口利潤(rùn)-50.41元/噸，環(huán)比下降11.3元/噸；青島港卡粉即期進(jìn)口利潤(rùn)-54.8元/噸，環(huán)比下降9.3元/噸；青島港PB塊即期進(jìn)口利潤(rùn)68.87元/噸，環(huán)比下降7.76元/噸。本期河北地區(qū)無(wú)縫厚壁鋼管廠(chǎng)家螺紋噸鋼毛利潤(rùn)271.44元/噸，環(huán)比增加150.4元/噸，廢鋼與鐵水價(jià)差284.26元/噸，環(huán)比收窄63元/噸。

Part2.市場(chǎng)回顧

2.1進(jìn)口鐵礦石各港口價(jià)格及周度變化（單位：元/噸）

2.2各區(qū)域解讀

華東區(qū)域：本周鐵礦石價(jià)格有所上漲 無(wú)縫厚壁鋼管廠(chǎng)家觀望情緒濃

本周鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格環(huán)比上漲，無(wú)縫厚壁鋼管廠(chǎng)家觀望情緒濃，剛需成交明顯下滑。截止周五，青島港PB粉行情價(jià)970元/噸，環(huán)比上漲130元/噸；超特粉行情價(jià)620元/噸，周環(huán)比上漲155元/噸，中低品價(jià)差環(huán)比收窄。

數(shù)據(jù)方面，本周華東區(qū)域高爐高爐逐步復(fù)產(chǎn)，日均生鐵產(chǎn)量32.28萬(wàn)噸，環(huán)比增加1萬(wàn)噸；庫(kù)存方面，本周個(gè)別無(wú)縫厚壁鋼管廠(chǎng)家剛需補(bǔ)庫(kù)，區(qū)域樣本無(wú)縫厚壁鋼管廠(chǎng)家?guī)齑婵偭繛?027萬(wàn)噸，環(huán)比增加23萬(wàn)噸，平均庫(kù)存可用天數(shù)22天與上期基本持平?，F(xiàn)貨資源方面，本周貿(mào)易商依舊以出貨為主，但因無(wú)縫厚壁鋼管廠(chǎng)家采購(gòu)不佳，庫(kù)存量下降幅度有限，現(xiàn)貨庫(kù)存仍較為充裕。

品種方面，本周山東港口塊礦資源緊缺且集中度較高價(jià)格相較于其他品種更為堅(jiān)挺，目前青島港PB塊價(jià)格1333元/噸，周環(huán)比上漲195元/噸。但同時(shí)因性?xún)r(jià)比較弱以及燒結(jié)機(jī)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，后期塊礦價(jià)格的支撐力度也將逐步走弱。金步巴粉的性?xún)r(jià)比逐步凸顯，周環(huán)比上漲155元/噸，漲幅高于其他中品澳粉。

綜合而言，目前無(wú)縫厚壁鋼管廠(chǎng)家對(duì)于相對(duì)較高的鐵礦石接受度不高，加之近期限產(chǎn)有加嚴(yán)趨勢(shì)，無(wú)縫厚壁鋼管廠(chǎng)家采購(gòu)愈加謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)下周鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格在剛需低迷的情況下仍有下行壓力。（詳詢(xún)：肖薇）

華北鐵礦石：唐山兩港可貿(mào)易資源豐富 塊礦價(jià)格堅(jiān)挺

本周唐山地區(qū)進(jìn)口礦價(jià)格大幅提漲，其中主流澳粉及主流塊礦漲勢(shì)明顯。截至本周五，曹妃甸港PB粉980元/噸，環(huán)比上漲119元/噸；超特粉650元/噸，環(huán)比上漲78元/噸；卡粉1180元/噸，環(huán)比上漲100元/噸；紐曼塊1285元/噸，環(huán)比上漲145元/噸。

從本周區(qū)域基本面來(lái)看，供應(yīng)端本周唐山兩港到港332.1萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少126.5萬(wàn)噸；需求端唐山無(wú)縫厚壁鋼管廠(chǎng)家調(diào)研樣本鐵水產(chǎn)量環(huán)比增加3.9萬(wàn)噸至31.11萬(wàn)噸，高爐開(kāi)工率60.58%，較上周增加3.85%。本周疏港49萬(wàn)噸/天，較上周減少0.5萬(wàn)噸。體現(xiàn)到庫(kù)存端，本周唐山兩港庫(kù)存總量3038萬(wàn)噸,環(huán)比上周庫(kù)存增加100萬(wàn)噸。

從情緒端來(lái)看，無(wú)縫厚壁鋼管廠(chǎng)家方面，受3號(hào)封港影響，周四、周五區(qū)域內(nèi)成交較少，但本周成交整體較上周增加，高爐開(kāi)工率和鐵水產(chǎn)量均有小幅回升。受冬殘奧會(huì)和兩會(huì)影響，無(wú)縫厚壁鋼管廠(chǎng)家目前對(duì)于復(fù)產(chǎn)仍持觀望態(tài)度。目前，無(wú)縫厚壁鋼管廠(chǎng)家燒結(jié)礦庫(kù)存豐富，疊加塊礦價(jià)格堅(jiān)挺，塊礦入爐配比下降，燒結(jié)入爐配比提升。貿(mào)易商方面，由于目前區(qū)域內(nèi)貿(mào)易商多數(shù)庫(kù)存成本較高，低價(jià)出售意愿較低。（詳詢(xún)：秦暢）

沿江區(qū)域： 外局勢(shì)波動(dòng) 礦價(jià)趁熱上行

沿江區(qū)域進(jìn)口礦港口現(xiàn)貨價(jià)格小幅反彈，成交量與上周水平相當(dāng)。截止周五，江陰港PB粉1015元/噸，環(huán)比上漲116元/噸；PB塊1380元/噸，環(huán)比上漲160元/噸；62.5%BRBF1145元/噸，環(huán)比上漲120元/噸。

品種方面來(lái)看，表現(xiàn)突出的有粉塊價(jià)差及中低品價(jià)差，本期PB粉塊價(jià)差為365元/噸，環(huán)比擴(kuò)大44元/噸。PB粉與超特粉的價(jià)差358元/噸，環(huán)比擴(kuò)大39元/噸。近期低品中出了楊迪粉外，其他低品需求較弱，漲幅遠(yuǎn)低于中高品，價(jià)差拉大。

無(wú)縫厚壁鋼管廠(chǎng)家方面，樣本內(nèi)無(wú)縫厚壁鋼管廠(chǎng)家進(jìn)口礦總庫(kù)存可用天數(shù)為45 天，環(huán)比減少1天。具體來(lái)看，現(xiàn)貨采購(gòu)積極性本周較弱，無(wú)縫厚壁鋼管廠(chǎng)家多以消耗庫(kù)存為主，提貨至廠(chǎng)內(nèi)。雖有無(wú)縫厚壁鋼管廠(chǎng)家檢修，但檢修日期在調(diào)研周期后面，影響量較小，下周鐵水或有明顯下降。

貿(mào)易商方面，本周整體出貨積極一般，成交多集中在周初，周中后有因?yàn)樘妆ｊP(guān)系，出貨較難的，也有因?yàn)椴辉傅蛢r(jià)出貨，但無(wú)縫厚壁鋼管廠(chǎng)家接受度較低，難以達(dá)成成交的。本周沿江區(qū)域統(tǒng)計(jì)到的成交筆數(shù)較上周持平，貿(mào)易礦庫(kù)存減量不明顯。整體來(lái)說(shuō)下周偏弱運(yùn)行。（詳詢(xún)：陳顥文）

Part3.基本面

3.1鐵礦石基本面情況回顧

3.2澳洲巴西發(fā)運(yùn)雙增 其中VALE 發(fā)運(yùn)環(huán)比增加明顯

本期澳大利亞巴西19港鐵礦石發(fā)運(yùn)總量2301.2萬(wàn)噸，環(huán)比增加183.4萬(wàn)噸。澳洲發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加38.4萬(wàn)噸至1748.4萬(wàn)噸，巴西發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加145.0萬(wàn)噸至552.8萬(wàn)噸。具體到礦山，力拓發(fā)運(yùn)量環(huán)比基本持平，BHP和FMG發(fā)運(yùn)量環(huán)比分別減少43.5萬(wàn)噸和32.8萬(wàn)噸，澳洲其他礦山中羅伊山增量較為明顯，環(huán)比增加76.7萬(wàn)噸；VALE發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加117.1萬(wàn)噸至420.3萬(wàn)噸，巴西其他礦山發(fā)運(yùn)均有所增加。

3.3到港連續(xù)四周下降 目前處于近一年來(lái)次低水平

中國(guó) 47 港口到港量 1929.3 萬(wàn)噸，環(huán)比減少 208.0 萬(wàn)噸。45 港口到港量1845.2 萬(wàn)噸，環(huán)比減少 227.1 萬(wàn)噸。其中澳礦到港量 1206.1 萬(wàn)噸，環(huán)比減少 220.4萬(wàn)噸；巴西礦到港量環(huán)比減少 35.4 萬(wàn)噸至342.7 萬(wàn)噸；非主流礦到港量環(huán)比增加 28.7萬(wàn)噸至 296.4 萬(wàn)噸，南非礦到港增量較大。

3.4礦山逐步復(fù)產(chǎn) 精粉去庫(kù)放緩

本期礦山產(chǎn)能利用率有所提高。近期華北部分地區(qū)由于疫情原因，礦山出現(xiàn)小范圍停產(chǎn)，另有部分地區(qū)由于冬奧會(huì)停炸藥結(jié)束時(shí)間未至，前期原礦庫(kù)存不斷消耗，可供入選礦量減少，精粉產(chǎn)量隨著下降；其他區(qū)域華東、東北、西北由于春節(jié)后復(fù)產(chǎn)以及冬奧會(huì)限炸藥影響結(jié)束，產(chǎn)量有所恢復(fù)，整體近期國(guó)內(nèi)礦山產(chǎn)能利用率有所提高。

庫(kù)存方面：春節(jié)過(guò)后各地運(yùn)力恢復(fù)，礦山出貨加快，但由于上周礦價(jià)下跌，并且受冬奧會(huì)影響的無(wú)縫厚壁鋼管廠(chǎng)家高爐大部分到3月份復(fù)產(chǎn)，近期并不急于補(bǔ)庫(kù)，因此無(wú)縫厚壁鋼管廠(chǎng)家放慢收貨節(jié)奏，整體礦山鐵精粉去庫(kù)幅度較小。

3.5 前期復(fù)產(chǎn)高爐逐漸滿(mǎn)產(chǎn) 鐵水產(chǎn)量增加明顯

調(diào)研247家無(wú)縫厚壁鋼管廠(chǎng)家高爐開(kāi)工率74.72%，環(huán)比上周增加1.29%，同比去年下降14.21%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率81.49%，環(huán)比增加3.88%，同比下降11.09%；無(wú)縫厚壁鋼管廠(chǎng)家盈利率83.55%，環(huán)比增加0.43%，同比下降6.49%；日均鐵水產(chǎn)量219.76萬(wàn)噸，環(huán)比增加10.91萬(wàn)噸，同比下降26.26萬(wàn)噸。

本期調(diào)研247家無(wú)縫厚壁鋼管廠(chǎng)家樣本日均鐵水產(chǎn)量219.76萬(wàn)噸，環(huán)比增加10.91萬(wàn)噸，目前鐵水產(chǎn)量低于去年同期10.67%；共新增6座高爐檢修，15高爐復(fù)產(chǎn)，高爐開(kāi)工率74.72%，環(huán)比上周增加1.29%。具體來(lái)看，本周復(fù)產(chǎn)主要集中在華北地區(qū)，多數(shù)是前期因限產(chǎn)而停產(chǎn)的高爐復(fù)產(chǎn)，檢修主要集中在華東地區(qū)，多以例行檢修為主。體現(xiàn)到鐵水端，本周日均鐵水產(chǎn)量增量主要集中在華北、華東和西北地區(qū)，目前華北地區(qū)日均鐵水產(chǎn)量較春節(jié)前的水平基本持平。

3.6壓港庫(kù)存補(bǔ)充增量 港口庫(kù)存降幅收窄

本周統(tǒng)計(jì)中國(guó)45港鐵礦石庫(kù)存總量15854.52萬(wàn)噸，環(huán)比降庫(kù)32.05萬(wàn)噸。日均疏港量297.85萬(wàn)噸，環(huán)比增4.06萬(wàn)噸。目前在港船舶數(shù)123條降7條。統(tǒng)計(jì)47港鐵礦石庫(kù)存總量16422.52萬(wàn)噸，47港日均疏港量311.75萬(wàn)噸。

本周期內(nèi)港口鐵礦石到港依舊維持在偏低水平，而港口疏港因出口轉(zhuǎn)水量的持續(xù)增加也延續(xù)了上升趨勢(shì)，但得益于壓港船只增量補(bǔ)充，港口庫(kù)存降幅有所收窄。具體來(lái)看，東北、華北、華東三地區(qū)庫(kù)存均有增量，沿江、華南兩地區(qū)庫(kù)存則繼續(xù)下降；其中持續(xù)低到港狀態(tài)下，華北、華東兩地壓港船只入庫(kù)成為其補(bǔ)充增量的主要來(lái)源，而沿江區(qū)域個(gè)別港口因環(huán)保原因清理庫(kù)存，暫停船只入庫(kù)，拉低整個(gè)區(qū)域庫(kù)存量

3.7無(wú)縫厚壁鋼管廠(chǎng)家進(jìn)口礦庫(kù)存小幅下降 庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)高于去年

本期全國(guó)無(wú)縫厚壁鋼管廠(chǎng)家進(jìn)口礦庫(kù)存小幅下降，且低于去同期水平，庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)仍明顯高于去年同期位置；分區(qū)域來(lái)看：本期進(jìn)口礦庫(kù)存均有所減少，華北、華東地區(qū)無(wú)縫厚壁鋼管廠(chǎng)家以消耗現(xiàn)有庫(kù)存為主，采購(gòu)頻率采取少量多頻模式，南方、沿江地區(qū)無(wú)縫厚壁鋼管廠(chǎng)家長(zhǎng)協(xié)發(fā)運(yùn)穩(wěn)定，整體波動(dòng)較小；日耗方面：本周主要華北地區(qū)高爐集中性復(fù)產(chǎn)，因此本期進(jìn)口礦日耗大幅增加。

3.8本周港口現(xiàn)貨成交轉(zhuǎn)好 低品資源成交活躍

本周港口現(xiàn)貨每日成交87.6萬(wàn)噸，環(huán)比上漲14.2%；港口現(xiàn)貨價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，市場(chǎng)交投氣氛改善，貿(mào)易商出貨較為積極；無(wú)縫厚壁鋼管廠(chǎng)家按需采購(gòu)，偏謹(jǐn)慎，貿(mào)易商投機(jī)需求改善。品種方面：PB粉和超特粉成交較為活躍，中小貿(mào)易商適當(dāng)補(bǔ)庫(kù)，增加主流澳粉的需求；目前中低品價(jià)差處于相對(duì)高位，低品資源性?xún)r(jià)比較好，隨著無(wú)縫厚壁鋼管廠(chǎng)家的利潤(rùn)持續(xù)收縮，低品成交較為活躍；塊礦資源依然偏緊，粉塊價(jià)差保持高位，成交較上期有所改善。整體來(lái)看，本周港口現(xiàn)貨成交轉(zhuǎn)好，目前成交量處于年內(nèi)偏低位置，弱于去年同期。

3.9海漂鐵礦石：復(fù)產(chǎn)預(yù)期發(fā)酵 礦價(jià)強(qiáng)勢(shì)上漲

本周遠(yuǎn)期市場(chǎng)鐵礦石價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲，盡管復(fù)產(chǎn)預(yù)期發(fā)酵，但受消息面影響，市場(chǎng)需求持續(xù)疲軟。目前遠(yuǎn)期市場(chǎng)買(mǎi)家多持觀望態(tài)度，主要是由于無(wú)縫厚壁鋼管廠(chǎng)家認(rèn)為當(dāng)前遠(yuǎn)期價(jià)格過(guò)高，港口貨源充足，港口買(mǎi)貨更為方便。此外，主流品種落地利潤(rùn)倒掛嚴(yán)重，貿(mào)易商投機(jī)建倉(cāng)意愿較低，多以積極出貨為主。

遠(yuǎn)期市場(chǎng)整體成交有所好轉(zhuǎn)，一級(jí)市場(chǎng)礦山招標(biāo)量較上周環(huán)比有小幅上漲，但主要成交為非市場(chǎng)主流需求品種的MNPJ。二級(jí)市場(chǎng)由于需求持續(xù)疲軟，市場(chǎng)活躍度仍處下降狀態(tài)，盡管主流中品澳洲粉礦可貿(mào)易資源較多，報(bào)價(jià)也有所下調(diào)，但詢(xún)盤(pán)依舊很差。成交品種依然集中在中品澳洲粉礦資源，以PB粉為主, 占比近66%，低鋁巴混資源成交尚可，低鋁資源整體仍較為短缺，但折扣有所擴(kuò)大。其他品種方面，塊礦本周價(jià)格依舊堅(jiān)挺，由于臨近冬殘奧會(huì)和兩會(huì)，限燒結(jié)的可能性擴(kuò)大，相比球團(tuán)來(lái)說(shuō)，塊礦更具有性?xún)r(jià)比。球團(tuán)溢價(jià)小幅上調(diào)，目前遠(yuǎn)期市場(chǎng)球團(tuán)可貿(mào)易資源較為充裕，盡管賣(mài)方報(bào)價(jià)有所下調(diào)，但需求較差，此前已有幾批球團(tuán)進(jìn)行落地銷(xiāo)售。

Part4.下周市場(chǎng)預(yù)判

下周來(lái)看，澳大利亞和巴西的鐵礦石發(fā)運(yùn)隨著天氣得好轉(zhuǎn)而將進(jìn)一步增加，根據(jù)船期推算，到港也將有明顯增量。而下周兩會(huì)和殘奧會(huì)期間限產(chǎn)一般會(huì)加嚴(yán)，預(yù)計(jì)需求進(jìn)一步釋放的量有限，疏港隨著燒結(jié)機(jī)限產(chǎn)、無(wú)縫厚壁鋼管廠(chǎng)家需求的下降也難以維持高位。整體鐵礦石供需差擴(kuò)大，港口庫(kù)存或能小幅累庫(kù)。此外，需關(guān)注北方限產(chǎn)動(dòng)態(tài)、政策監(jiān)管動(dòng)態(tài)以及國(guó)際形勢(shì)對(duì)情緒影響。

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