2021年煤炭供需平衡分為三個階段：

1）2021年1-3月中旬煤炭保供穩(wěn)價期。

從2020年年底開始，由于全球經(jīng)濟(jì)逐漸從疫情中恢復(fù)，帶動國內(nèi)訂單需求增加，出口形勢火熱。動力煤供不應(yīng)求的形勢延續(xù)至2021年，年初秦皇島港Q5500動力煤價格在1000元/噸水平高位徘徊。隨著發(fā)改委多次強(qiáng)調(diào)和落實(shí)保供政策，產(chǎn)地在政策要求下持續(xù)生產(chǎn)，1-3月份原煤生產(chǎn)9.6億噸，較2020年同期增長14.7%。保供期間緩解了下游冬季用煤緊張情況，帶動煤價持續(xù)下行，21年春節(jié)后價格跌至580元/噸低位水平附近。

2）2021年3月中旬-10月煤炭供不應(yīng)求期。

3 月之后保供政策陸續(xù)退出。在兩會期間，習(xí)總書記參加內(nèi)蒙古代表團(tuán)審議會，特別提到煤炭領(lǐng)域的反腐行動，為 2020 年以來“倒查20 年”的反腐敗舉措作出重要點(diǎn)評。各地嚴(yán)查超產(chǎn)問題，晉陜蒙地區(qū)各種超產(chǎn)、黑煤等涉及非法生產(chǎn)問題得到整頓，產(chǎn)能釋放隨之放緩腳步，4月份原煤產(chǎn)量僅為3.2億噸，同比下降1.8%。

5 月國常會多次表態(tài)，保障大宗商品供應(yīng)，遏制不合理上漲并從三個方面對煤價過高問題進(jìn)行調(diào)控：1.加強(qiáng)期現(xiàn)貨市場的聯(lián)動監(jiān)管，排查異常交易和惡意炒作。2.要求在安全生產(chǎn)的前提下，合法合規(guī)釋放優(yōu)質(zhì)煤炭產(chǎn)能，加大鐵路發(fā)運(yùn)力度，增加市場供應(yīng)。3.發(fā)改委對下游召開會議，從需求終端緩解電煤供應(yīng)緊張的問題。

上述措施對保障煤炭供應(yīng)起到了一定支持，5月原煤產(chǎn)量同比小幅上漲0.6%，同比增速再次進(jìn)入正增長。但是動力煤的供需矛盾仍未解決，上半年制造業(yè)增長迅速，5月中國出口金額累計同比增長超40%，而煤炭產(chǎn)量累計值同比僅為12.3%，一些地區(qū)即使錯峰限電也無法抑制需求高速增長。而此時電廠方面，在5月火電累計值增速同比上漲20%背景下，認(rèn)為有相關(guān)政策即將出臺對煤價進(jìn)行引導(dǎo)，因此錯失了峰前補(bǔ)庫的最佳時機(jī)，在等待觀望中進(jìn)入夏季用電高峰期。

在電廠等待觀望之際，供應(yīng)端方面卻越加吃緊。隨著 7.1百年黨慶臨近，6月多地發(fā)生煤礦安全事故讓安檢力度更加嚴(yán)格，在各地環(huán)保及安全檢查的程度明顯趨嚴(yán)下，煤炭供應(yīng)不升反降。6、7月份全國原煤生產(chǎn)大幅下滑，同比分別下降5%和3.3%，其中7月原煤產(chǎn)量僅為3.14億噸，為2019年以來產(chǎn)量最低的7月產(chǎn)量，市場供需矛盾加劇。

對于愈發(fā)緊張的動力煤供應(yīng)形勢，8 月發(fā)改委推動晉蒙地區(qū)核增產(chǎn)能超4.6 億噸，然而這部分核增產(chǎn)能需要時間周期才能落地見效，因此8月原煤產(chǎn)量雖有恢復(fù)但并未解決根本問題。9月后動力煤供需矛盾加劇，9 月動力煤價格上漲勢頭突飛猛進(jìn)，從9月1日的港口價1150直奔1750元/噸水平，動力煤價格開始非理性的“瘋狂上漲”。

對于全國多地出現(xiàn)的電廠“燃煤之急”以及居高不下的動力煤價格，國家發(fā)改委于10月6、7兩日出臺增產(chǎn)保供政策，對晉陜蒙主產(chǎn)地提出共計1.9億噸的增產(chǎn)保供任務(wù)，可在安全條件允許情況下提前生產(chǎn)。然而，動力煤價格并未就此回歸理性，反而繼續(xù)開啟最后的“末日狂歡”：10月19日動力煤秦港Q5500價格沖上2600元/噸大關(guān)，較10月初上漲600元/噸。

10 月中旬，發(fā)改委連續(xù)發(fā)文，協(xié)同其他部門密集出臺各項(xiàng)政策，以組合拳的方式，對煤炭生產(chǎn)和運(yùn)行進(jìn)行合理合法的干預(yù)和引導(dǎo)。此外，如江蘇等部分省份的能耗雙控約束也一定程度上抑制了動力煤的消耗。10月20日動力煤秦港Q5500港口價開始回落，僅僅用時10天動力煤港口價格便下降50%，從2600元/噸的高點(diǎn)回落至10月底1300元/噸。動力煤在引導(dǎo)下終于逐漸回歸合理價格區(qū)間。

3）2021年11-12月煤炭供需寬松期。

在增產(chǎn)保供大力實(shí)施下，動力煤產(chǎn)量迅速上升：第四季度共計生產(chǎn)原煤11.1億噸，占全年產(chǎn)量約27.3%，其中10-12月份原煤產(chǎn)量分別為3.6、3.7和3.8億噸，同比增長為4%、4.6%以及7.2%，是3月以來首次突破4%以上的同比增速增長。連續(xù)上升的生產(chǎn)數(shù)據(jù)亦反映了保供政策的有效實(shí)施，為動力煤去冬今春供應(yīng)提供充足保障。

2021年11-12月，我國原煤產(chǎn)量供應(yīng)端增速與火電需求正好相反，火電分別同比下降-3%和-5%。在供應(yīng)端增產(chǎn)保供效果明顯、下游需求疲弱的局面下，去年11-12月份動力煤供需形勢由緊張逐漸轉(zhuǎn)為寬松，全國統(tǒng)調(diào)電廠數(shù)據(jù)顯示存煤高達(dá)1.6億噸以上，已超越常年水平。受此影響，動力煤價格在整個12月經(jīng)歷了大幅下滑，12月31日秦皇島港Q5500動力煤價格較月初價格降幅達(dá)400元/噸以上，最終跌至800元/噸。至此，2021年的動力煤供應(yīng)形勢以增產(chǎn)保供下的寬松局面畫上全年的句號。

我們認(rèn)為，在經(jīng)歷了2021年的動力煤供應(yīng)形勢之后，動力煤供應(yīng)端將會更加被重視，例如發(fā)改文等部門今年頻頻強(qiáng)調(diào)煤礦企業(yè)保障冬春季動力煤的生產(chǎn)供應(yīng)；而政策上對動力煤的監(jiān)控將會更加密集，尤其對于肆意非理性上漲的價格，將會按照相關(guān)法律法規(guī)引導(dǎo)煤價在合理區(qū)間內(nèi)運(yùn)行。

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