【核心觀點(diǎn)】

1、春節(jié)期間部分制造業(yè)企業(yè)進(jìn)入傳統(tǒng)生產(chǎn)淡季，國內(nèi)需求季節(jié)性走弱，疊加公共衛(wèi)生事件影響，制造業(yè)生產(chǎn)擴(kuò)張力度有所減弱。

2、2月鋼結(jié)構(gòu)企業(yè)補(bǔ)庫意愿增加，行業(yè)景氣度小幅回暖；機(jī)械行業(yè)需求持續(xù)疲軟，需警惕市場下行風(fēng)險(xiǎn)累積。家電行業(yè)在傳統(tǒng)生產(chǎn)淡季下主動減少排產(chǎn)計(jì)劃，用鋼需求較為疲弱。汽車行業(yè)供應(yīng)逐步趨于穩(wěn)定，需求面臨一定不確定性，預(yù)計(jì)2月用鋼情況變化不大。

一、宏觀綜述

1月官方PMI指數(shù)50.1%，較上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。春節(jié)期間部分制造業(yè)企業(yè)進(jìn)入傳統(tǒng)生產(chǎn)淡季，國內(nèi)需求季節(jié)性走弱，疊加公共衛(wèi)生事件影響，制造業(yè)生產(chǎn)擴(kuò)張力度有所減弱。

1、供需雙雙走弱，制造業(yè)生產(chǎn)動能略顯不足。1月PMI生產(chǎn)指數(shù)為50.9%，較上月回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月下滑。春節(jié)作為傳統(tǒng)生產(chǎn)淡季，制造業(yè)終端企業(yè)擴(kuò)張步伐減緩。但由于食品、飲料和文教用品生產(chǎn)保持較快增長，生產(chǎn)指數(shù)整體仍處于擴(kuò)張區(qū)間。1月PMI新訂單指數(shù)為49.3%，環(huán)比上月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)，內(nèi)需稍顯低迷，繼續(xù)位于收縮區(qū)間

2、價(jià)格指數(shù)大幅上行，企業(yè)成本壓力增大。1月主要原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)和出廠價(jià)格指數(shù)分別為56.4%和50.9%，較上月大幅上升8.3和5.4個(gè)百分點(diǎn)，重回?cái)U(kuò)張區(qū)間。從行業(yè)情況看，石油煤炭及其他燃料加工、有色金屬冶煉及壓延加工等行業(yè)兩個(gè)價(jià)格指數(shù)均升至60.0%以上高位區(qū)間，相關(guān)行業(yè)原材料采購價(jià)格和產(chǎn)品銷售價(jià)格明顯上漲，企業(yè)生產(chǎn)成本壓力增大。

3、大型企業(yè)景氣回升，中小型企業(yè)經(jīng)營偏弱。1月大型企業(yè)PMI為51.6%，高于上月0.3個(gè)百分點(diǎn)，景氣水平連續(xù)兩個(gè)月回升；中型企業(yè)PMI為50.5%，低于上月0.8個(gè)百分點(diǎn)，仍高于臨界點(diǎn)，繼續(xù)保持?jǐn)U張；小型企業(yè)PMI為46.0%，低于上月0.5個(gè)百分點(diǎn)，降至近期低點(diǎn)，顯示小型企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營壓力較大，發(fā)展態(tài)勢持續(xù)偏弱。

4、企業(yè)生產(chǎn)預(yù)期改善，制造業(yè)信心有所回升。1月生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)為57.5%，高于上月3.2個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)企業(yè)信心有所回升。從行業(yè)情況看，調(diào)查的21個(gè)行業(yè)中，19個(gè)行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)位于景氣區(qū)間，特別是通用設(shè)備、汽車、電氣機(jī)械器材等行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)位于60.0%以上高位景氣區(qū)間，相關(guān)行業(yè)企業(yè)對近期市場發(fā)展前景較為樂觀。

二、下游終端行業(yè)市場

1、鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)小幅回暖

根據(jù)調(diào)研，截至1月31日，鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)樣本企業(yè)原料庫存月環(huán)比增加2.16%，原料日耗月環(huán)比下降0.61%。1月受春節(jié)假期影響，下游需求減弱，開工進(jìn)程出現(xiàn)短期停滯鋼結(jié)構(gòu)原料端資源消化速度減慢。從厚壁無縫鋼管成本端來看，原料三輪提降落地，而第四輪上漲未落地，可見下游對成材價(jià)格抱有下降預(yù)期。但是商戶協(xié)議資源量陸續(xù)補(bǔ)庫，日耗量呈現(xiàn)小幅上揚(yáng)趨勢，儲備資源為節(jié)后復(fù)工做準(zhǔn)備。

需求方面，根據(jù)我網(wǎng)調(diào)研的鋼結(jié)構(gòu)企業(yè)樣本訂單，2月新增訂單同環(huán)比情況均呈現(xiàn)上漲態(tài)勢，生產(chǎn)經(jīng)營情況存在較好的預(yù)期，但部分企業(yè)對后市持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度，生產(chǎn)不飽和企業(yè)數(shù)量仍占據(jù)較重比例。

12月房地產(chǎn)數(shù)據(jù)累計(jì)數(shù)值趨勢可見市場房產(chǎn)開工情況良好。具體來看，12月房屋新開工面積累計(jì)同比下降11.4%，較上月下行2.3個(gè)百分點(diǎn)；12月房屋施工面積累計(jì)同比增長5.2%，較上月回落1.1個(gè)百分點(diǎn)；房屋竣工面積累計(jì)同比上升11.2%，較上月回落5個(gè)百分點(diǎn)。宏觀政策方面?zhèn)戎胤龀只?xiàng)目，各地基建投資發(fā)力，開工項(xiàng)目小幅恢復(fù)。而且臨近年底，地產(chǎn)行業(yè)工期完工率提高，工程項(xiàng)目收尾工作完成良好。

2022年以來，國家對于房地產(chǎn)方面的政策在積極落實(shí)，房地產(chǎn)銷售、購地、融資等行為已逐步回歸常態(tài)，市場預(yù)期穩(wěn)步改善。央行17日超預(yù)期同時(shí)下調(diào)了MLF和逆回購利率，之后又迎來LPR“雙降”，市場資金加大流動性投放力度，激發(fā)市場主體融資需求、增強(qiáng)信貸總量增長的穩(wěn)定性。在地產(chǎn)政策軟著陸的背景下，預(yù)計(jì)2月鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)需求小幅回暖。

2、機(jī)械行業(yè)生產(chǎn)動能不足

根據(jù)調(diào)研，截至1月31日，機(jī)械行業(yè)樣本企業(yè)原料庫存月環(huán)比下降4.45%，原料日耗月環(huán)比下降4.75%。從工程機(jī)械行業(yè)來看，進(jìn)入1月份，工程機(jī)械行業(yè)逐步進(jìn)入銷售淡季，部分終端企業(yè)調(diào)整生產(chǎn)節(jié)奏，降低原料采購量，原料庫存和原料日耗均環(huán)比下降。

需求方面，根據(jù)我網(wǎng)調(diào)研的機(jī)械企業(yè)樣本訂單，2月新增訂單情況同環(huán)比情況雙雙減少，生產(chǎn)不飽和企業(yè)數(shù)目增加。

經(jīng)草根調(diào)查和市場研究，CME預(yù)估2021年1月挖掘機(jī)（含出口）銷量14500臺左右，同比下降26%左右，降幅基本持平。分市場來看：國內(nèi)市場預(yù)估銷量9000臺，同比下降44%左右，國內(nèi)市場銷量增速降幅基本持平；出口市場預(yù)估銷量5500臺，同比增長54%左右，環(huán)比下降50個(gè)百分點(diǎn)。目前社會需求較弱，同時(shí)工程機(jī)械行業(yè)面臨國際貿(mào)易關(guān)系復(fù)雜競爭加劇、原材料價(jià)格上漲、供應(yīng)鏈緊張、排放升級等諸多不確定因素，對機(jī)械方面投資力度不足，導(dǎo)致一月份銷量弱行。

從挖掘機(jī)開工小時(shí)數(shù)來看，12月挖掘機(jī)開工情況環(huán)比持平，第四季度整體情況還是相對平穩(wěn)。1月機(jī)械行業(yè)訂單需求情況受天氣及市場狀況影響，需求不及預(yù)期，環(huán)比轉(zhuǎn)負(fù)，可見工程機(jī)械市場在2022年開年存在較大的下行壓力。春節(jié)背景下，工程機(jī)械行業(yè)暫處行業(yè)淡季，需警惕市場下行風(fēng)險(xiǎn)累積。

3、家電行業(yè)生產(chǎn)節(jié)奏放緩

根據(jù)調(diào)研，截至1月31日，家電行業(yè)樣本企業(yè)原料庫存月環(huán)比下降12.33%，原料日耗月環(huán)比下降19.61%。春節(jié)作為傳統(tǒng)消費(fèi)旺季和生產(chǎn)淡季，企業(yè)根據(jù)自身生產(chǎn)情況合理調(diào)整生產(chǎn)節(jié)奏，原料日耗和原料庫存同步走弱。需求方面，根據(jù)我網(wǎng)調(diào)研的家電企業(yè)樣本訂單，2月新增訂單同環(huán)比情況均有所減少，生產(chǎn)經(jīng)營情況一般。

以家用空調(diào)為例，2022年1月家用空調(diào)行業(yè)總排產(chǎn)計(jì)劃1033萬臺，環(huán)比1月下降24.98%。伴隨原料價(jià)格上行和春節(jié)期間企業(yè)生產(chǎn)節(jié)奏放慢影響，家用空調(diào)排產(chǎn)計(jì)劃量下降，原料采購意愿減弱，補(bǔ)庫需求不佳，預(yù)計(jì)2月家電行業(yè)用鋼需求仍較為疲弱。

4、汽車供應(yīng)趨于穩(wěn)定

根據(jù)調(diào)研，截至1月31日，汽車行業(yè)樣本企業(yè)原料庫存月環(huán)比下降1.22%，原料日耗月環(huán)比上升1.11%。12月汽車產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)8個(gè)月以來同比轉(zhuǎn)正，汽車銷量同比下降1.6%，降幅較上月收窄7.47個(gè)百分點(diǎn)。春節(jié)期間部分地方出臺鼓勵(lì)汽車消費(fèi)政策，刺激部分汽車消費(fèi)，拉動一定銷量。行業(yè)原料日耗上行，原料庫存小幅下降，經(jīng)營情況預(yù)期有所好轉(zhuǎn)。

需求方面，2月汽車行業(yè)新增訂單情況同環(huán)比下行，但降幅明顯收窄，生產(chǎn)經(jīng)營情況小幅改善。

庫存方面，2021年12月汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)為58.3%，同比下降1.8個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比上升2.2個(gè)百分點(diǎn)，庫存預(yù)警指數(shù)位于榮枯線之上。

從分指數(shù)情況看：1月庫存、市場需求、平均日銷量指數(shù)大幅下降，主要受疫情和春節(jié)的雙重影響，車市需求及銷量走勢整體偏弱。從業(yè)人員指數(shù)、經(jīng)營狀況指數(shù)環(huán)比小幅上升。

從調(diào)研結(jié)果來看，汽車供應(yīng)目前逐步趨于穩(wěn)定，但受公共衛(wèi)生事件影響，節(jié)后汽車需求面臨一定下行風(fēng)險(xiǎn)，加之芯片問題或?qū)⒊掷m(xù)到22年下半年解決，行業(yè)不確定性仍然較大，預(yù)計(jì)2月汽車行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營情況暫穩(wěn)。

三、總結(jié)

整體來看，春節(jié)期間部分制造業(yè)企業(yè)進(jìn)入傳統(tǒng)生產(chǎn)淡季，國內(nèi)需求季節(jié)性走弱，疊加公共衛(wèi)生事件影響，制造業(yè)生產(chǎn)擴(kuò)張力度有所減弱。在鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)主動補(bǔ)庫和地產(chǎn)軟著陸的背景下，預(yù)計(jì)2月鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)小幅回暖。春節(jié)背景下，工程機(jī)械行業(yè)暫處行業(yè)淡季，需警惕市場下行風(fēng)險(xiǎn)累積。家電行業(yè)則在消費(fèi)淡季下減少排產(chǎn)計(jì)劃，原料采購意愿減弱，預(yù)計(jì)2月用鋼需求仍較為疲弱。汽車行業(yè)供應(yīng)逐步趨于穩(wěn)定，需求受公共衛(wèi)生事件面臨一定下行風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)不確定性仍然較大，預(yù)計(jì)2月汽車行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營情況暫穩(wěn)。

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