有一種聲音認為現(xiàn)貨市場就是人為炒作、流通秩序混亂的代表，厚壁管臨時以來。不應作為礦價談判的重要基準點。如今對于這一塊，從企業(yè)到官方是否需要重新認知，否需要認真研究定價公式，似乎還沒有明確的答案。說。

日本三井商社已與瑞士信貸(CreditSuiss簽訂了日本首個鐵礦石掉期交易。鐵礦石交易的金融化時代來了且“名正言順”開始為下游所接受。據(jù)《金融時報》6月30日報道。

已與起伏的現(xiàn)貨市場高度關聯(lián)，由于目前的季度定價模式。利用掉期交易來對沖現(xiàn)貨市場的價格，鐵礦石正成為外資銀行、交易所等金融機構追逐的新目標。遙遠地觀察”6月30日，一家外資投行的駐華高管人士這樣形容中方此時對鐵礦石掉期交易的態(tài)度。

這又涉及到敏感的鐵礦石問題，中國對金融衍生品的整個態(tài)度都比較謹慎。目前只有少數(shù)不受監(jiān)管的企業(yè)，通過有限的渠道，參與一小局部。說。

厚壁管

掉期交易擴大

以鐵礦石指數(shù)為交易標的由于指數(shù)無法交割，鐵礦石掉期交易。因此到期均以現(xiàn)金結算。而以現(xiàn)金結算的過程涉及到兩個價格，一是約定的買入/賣出價格，一是按合同規(guī)定的參考價格，比方，某段時間內(nèi)鐵礦石指數(shù)的平均價格，兩者之差就是掉期交易者的利得或損失，相當于對鐵礦石在這兩個價位上做了個一買一賣的操作。

三井大宗商品交易和風險管理部門總經(jīng)理TomohiroSaeki表示，據(jù)悉。此次交易是日本“鐵礦石掉期市場中的一次試水”涉及的2010年下半年每月1萬噸的鐵礦石。

甚至可以說非常小，日本這樣一筆交易量不大。6月30日，上述投行高管向本報記者表示，但以后很難講，因為有需求，估計整個市場會非常大。就像國內(nèi)期貨市場的發(fā)展一樣，也經(jīng)歷了從少量到迸發(fā)式的增長。

目前鐵礦石金融或衍生品市場的規(guī)模仍然很小，據(jù)統(tǒng)計。約為3億美元。但有分析人士厚壁管預測，2020年時，鐵礦石掉期額將增長至約2000億美元。

還有其速度。擴大的不只是容量。

新加坡交易所宣布推出全球第一份鐵礦石掉期結算合同(SWA P用以對沖鐵礦石現(xiàn)貨市場的價格動搖風險。剛推當月，2009年4月。新交所的月度鐵礦石交易量只有16.15萬噸，但到今年1月份，交易量已猛增至141.85萬噸。

目前，上述投行高管表示。新加坡交易所的月結算量已有差不多200萬噸左右，鐵礦石掉期結算合同的發(fā)展勢頭比較迅速。

鐵礦石掉期)額實質(zhì)性激增”所有要素都已“具備” 德意志銀行(DeutscheBank金屬交易厚壁管全球負責人雷蒙德·凱(RaymondKei進一步表示。

目前幾乎所有知名外資銀行、交易所等金融交易機構，據(jù)筆者了解。對于全球展開鐵礦石掉期交易充滿了推廣的興趣。

除新加坡交易所和德意志銀行外，目前。倫敦清算所(LCH美國洲際交易所(ICE美國芝厚壁管加哥商業(yè)交易所控股公司等，也開始提供鐵礦石掉期期貨交易和結算服務。

中方“痛苦”研究

金融界人士毫不諱言，借日本邁出的這一步。希望日本貿(mào)易商和鋼鐵生產(chǎn)商們這類舉措能引起效仿。

日本最大的綜合商社三菱(Mitsubishi也在和銀行為明年安排的規(guī)模大得多的鐵礦石掉期套保交易進行談判。還有消息標明。

國內(nèi)一家大型鐵礦石貿(mào)易商的負責人士6月30日告訴筆者，對此。目前國內(nèi)外很多金融機構，也很主動約找鋼廠、貿(mào)易商等行業(yè)參與者，共同參與一些培訓、會議等。

也正在處于研究、關注階段。但是要嘗試這樣的交易，對鐵礦石掉期交易。必需經(jīng)過報批。目前監(jiān)管很嚴，怕引起額外風險，央企基本不允許參與這類境外金融衍生品交易。該負責人表示。

最終中國鋼鐵業(yè)還是難免會‘被參與’其中。監(jiān)管機構到一定階段進行放開的可能厚壁管性很大，但我個人預計。當然，審批的流程，交易量、資金門檻上，會有限制，不是所有人和所有企業(yè)都能做。說，所以我也正在內(nèi)部進行研究、學習，等待放開時可以考慮行動。

先行研究，這幾乎是中方大多數(shù)行業(yè)參與者的反應。不少鋼企人士也認為。以求合適時“為我所用”既不觸碰政策紅線，又可繼續(xù)觀察行業(yè)風險。

國內(nèi)最大民營鋼企沙鋼集團的董事長沈文榮就曾表示，此前。雖然沙鋼尚未開展掉期交厚壁管易，但公司已經(jīng)開始研究季度定價的基準之一，新加坡普氏指數(shù)。

中國鋼鐵業(yè)對這一新領域的研究，上述投行高管人士則觀察認為。痛苦”且“帶有拒絕性”

怕被心懷叵測者傷害，一開始甚至不愿研究?，F(xiàn)在心態(tài)上開放了一些，但國內(nèi)目前基本都沒有參與者，交易量也主要來源于海外，仍處于嘗試的摸索期。說。

中國五礦商會就曾發(fā)出通知，去年8月。提醒會員單位防止參與各投資銀行開創(chuàng)的新的鐵礦石掉期交易業(yè)務。

國際上的掉期交易多由各大投行設立，五礦商會擔心。并由他充任做市商或者代理商，與傳統(tǒng)的場外交易相比，掉期交易的風險性較高。

分步主動參與

幾乎所有人都認識到鐵礦石的金融性已經(jīng)越來越強，同樣在風險面前。作為最大買家的中國，若無法施加一定影響，地道成為金融機構套利工具的犧牲品，則越發(fā)被動。

也會變相被人家套利，上述央企貿(mào)易商負責人士向筆者直言：如不參與。因為現(xiàn)貨市場自身也極易受到金融市場的影響。應該積極想辦法參與，至少成為市場的主導參與者。

把“試水”目標，中方局部機構。先放在鐵礦石指數(shù)上。厚壁管

圍繞鐵礦石產(chǎn)生的金融鏈條，除掉期交易、期貨等金融衍生品。還包括“指數(shù)”這一重要環(huán)節(jié)，這也成為眾多投行鐵礦山及掉期合約的參照物之一。

國際上較有影響力的鐵礦石指數(shù)主要有三種，目前。分別是環(huán)球鋼訊(SBBTSI指數(shù)、英國金屬導報(MetalBulletinMBIO指數(shù)，和普氏能源資訊(Platt普氏指數(shù)。

TSI指數(shù)目前主要統(tǒng)計品位分別為62%和58%鐵精粉，據(jù)記者了解。中國港口的CFR岸)價格每日變化趨勢;MBIO指數(shù)則是以中國青島港(CFR62%品位鐵礦石為基準，將所有56%68%品位鐵礦石折合為62%品位。普氏指數(shù)，則以折算廢品位62%青島港鐵礦石現(xiàn)貨礦到岸價計算。

英國金屬導報(MetalBulletin鐵礦石價格指數(shù)總監(jiān)CameronHunt曾指出，因此。目前制定出的TSI指數(shù)和普氏指數(shù)都要比MBIO指數(shù)價格高，促使礦山和金融業(yè)界更傾向于這二者。而MBIO指數(shù)，更應該為廣大中國客戶接受。

與中國價格由我提供有關。鋼之家網(wǎng)站總經(jīng)理吳文章告訴筆者。 MBIO指數(shù)更低。

吳文章就明確表示，與MB談合作之初。除了中國具備全球僅有的現(xiàn)貨礦之外，還有大量的自有礦，還有大量協(xié)議礦，這兩塊不能不并入計算。

所有的礦石都該綜合計算，既然要做鐵礦石綜合指數(shù)。不然肯定不夠客觀，結果也肯定偏高。普氏指數(shù)之所以高，就是以中國現(xiàn)貨礦為參照。

說：中國人應該去做好的季度定價的參照系到底是什么?供需雙方如何確認?自己怎么去施厚壁管以影響。

這種主動反擊的姿態(tài)，面對金融化趨勢。鋼鐵專家戴國慶看來也十分有必要。但他同時指出，時至今日，對于現(xiàn)貨市場的認知，中國鋼鐵業(yè)內(nèi)自身還存有矛盾。

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